"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 44, 1999

ОСОБЕННОСТИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

ТЕЛЕРАДИОКОМПАНИЙ

На основании Указа Президента Российской Федерации от 11.06.1997 N 568 "Об основных направлениях реформы местного самоуправления в Российской Федерации" и Постановления Правительства Российской Федерации от 27.07.1998 N 844 "О формировании Единого производственно - технологического комплекса государственных электронных средств массовой информации" (ред. от 27.08.1999) государственные телерадиокомпании перешли на новую организационно - правовую форму хозяйствования. В соответствии с данным постановлением предприятия, входящие в холдинг, являются федеральными государственными унитарными предприятиями (дочерними предприятиями ВГТРК). Имеется в виду, что для обеспечения основной цели функционирования предприятия, получающего бюджетное финансирование, необходимо получать доход от коммерческой деятельности. Отсюда неизбежным становится необходимость проведения анализа финансовой устойчивости, использования источников бюджетных средств, выделенных телерадиокомпании, и закрепленного за ней госимущества, анализа использования собственных средств компании, полученных от коммерческой деятельности, и на основе анализа - выработка дальнейшей стратегии и тактики развития предприятия, определение целей и задач диверсификации производства.

Основой стабильности положения телерадиокомпании служит ее устойчивость. Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), а также расплачивается в срок по своим обязательствам.

На устойчивость телерадиокомпании оказывают влияние разные факторы:

положение предприятия на рынке рекламных услуг;

производство и выпуск пользующихся спросом телепрограмм;

степень развития маркетинговой системы и сети продаж;

степень зависимости от внешних кредиторов;

уровень дебиторской задолженности (в том числе неоправданной);

эффективное управление хозяйственной деятельностью и денежными потоками и т.д.

Задачей анализа финансовой устойчивости телерадиокомпании является оценка величины и структуры активов и пассивов на ту или иную дату. Это позволяет ответить на вопросы, эффективно ли она управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего определенной дате, каков уровень финансовой независимости, отвечает ли состояние активов и пассивов задачам ее финансово - хозяйственной деятельности. Слабая финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности телерадиокомпании и отсутствию у нее средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты излишками запасов и резервов.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективностью формирования, распределения и использования финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Для выполнения условия платежеспособности необходимо, чтобы величина денежных средств и средств в расчетах, а также размер материальных оборотных активов покрывали величину краткосрочных пассивов.

Рассмотрим баланс телерадиокомпании за 1998 г. (табл. 1).

Таблица 1

Состав статей актива и пассива телерадиокомпании

за текущий период

тыс. руб.

     
   —————————————T————T—————T—————T—————————————————T————T—————T—————¬
   |    Актив   |Код |На   | На  |      Пассив     |Код |На   |На   |
   |            |Стр.|на—  |конец|                 |стр.|на—  |конец|
   |            |    |чало |года |                 |    |чало |года |
   |            |    |года |     |                 |    |года |     |
   +————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+—————+
   |I. Внеоборо—|    |     |     |IV. Капитал и    |    |     |     |
   |тные активы |    |     |     |резервы          |    |     |     |
   +————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+—————+
   |Итого по    | 190|20566|22097|Итого по разделу | 490|20891|21082|
   |разделу I   |    |     |     |IV               |    |     |     |
   +————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+—————+
   |II. Оборот— |    |     |     |V. Долгосрочные  |    |     |     |
   |ные активы  |    |     |     |пассивы          |    |     |     |
   +————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+—————+
   |Итого по    | 290|  629|  954|Итого по разделу | 590|  —  |  —  |
   |разделу II  |    |     |     |V                |    |     |     |
   +————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+—————+
   |III. Убытки |    |     |     |VI. Краткосрочные|    |     |     |
   |            |    |     |     |пассивы          |    |     |     |
   +————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+—————+
   |            |    |     |     |Краткосрочные    |    |     |     |
   |            |    |     |     |кредиты и заемные| 610|  147|  221|
   |            |    |     |     |средства         |    |     |     |
   +————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+—————+
   |Итого по    | 390|     |     |Итого по         | 690|  147|  221|
   |разделу III |    |     |     |разделу VI       |    |     |     |
   +————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+—————+
   |Баланс      | 399|21195|21495|Баланс           | 699|21195|21495|
   L————————————+————+—————+—————+—————————————————+————+—————+——————
   

По балансу анализируемой нами организации условие платежеспособности, при выполнении которого предприятие признается платежеспособным (оборотные активы < собственный капитал х 2 - внеоборотные активы), на начало и конец отчетного периода соблюдается:

на начало периода: 629 < (20 891 х 2) - 20 566;

на конец периода: 954 < (21 082 х 2) - 22 097.

Следовательно, организация является финансово независимой. Но не всегда финансовая независимость телерадиокомпании свидетельствует о ее финансовой устойчивости. Например, рассматриваемая нами телерадиокомпания является бюджетополучателем в части выплаты заработной платы, а также имеет льготы по налогу на добавленную стоимость и налогу на прибыль, в связи с чем и поддерживается уровень финансовой независимости.

Высшая форма устойчивости телерадиокомпании - ее способность развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Изучение практических материалов и литературных источников показало, что анализ финансовой устойчивости можно проводить с помощью системы абсолютных и относительных показателей.

Абсолютными являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Обобщающий показатель финансовой устойчивости - излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, величина которых определяется в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат (стр. 210 + стр. 220 актива баланса).

Для характеристики источников формирования запасов целесообразно определить три основных показателя, отражающих разные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) - это разница между капиталом и резервами (IV раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности телерадиокомпании.

СОС = IV р. П - I р. А = капитал и резервы - внеоборотные активы (- убытки, если есть),

или СОС = стр. 490 - стр. 190 (- стр. 390),

где IV р. П - это IV раздел пассива баланса;

I р. А - это I раздел актива баланса;

СОСн = 20 891 - 20 566 = 325;

СОСк = 21 082 - 22 097 = -1015.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал (КФ), определяемый путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

КФ = IV р. П - I р. А + V р. П = (капитал и резервы - внеоборотные активы + долгосрочные пассивы),

или КФ = стр. 490 + стр. 590 - стр. 190 (- стр. 390).

КФн = 20 891 - 20 566 = 325;

КФк = 21 082 - 22 097 = -1015 .

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (ОИ), равная сумме собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

ОИ = (IV р. П + V р. П + стр. 610) - I р. А,

или ОИ = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 - стр. 190 (- стр. 390).

ОИн = 20 891 + 147 - 20 566 = 472;

ОИк = 21 082 + 221 - 22 097 = -794 .

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат (ЗЗ) соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ДЕЛЬТА СОС):

ДЕЛЬТА СОС = СОС - ЗЗ,

или ДЕЛЬТА СОС = стр. 490 - стр. 190 - (стр. 210) - (стр. 390).

ДЕЛЬТА СОС н = 20 891 - 20 566 - 224 = 101;

ДЕЛЬТА СОС к = 21 082 - 22 097 - 321 = -1336 .

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ДЕЛЬТА КФ):

ДЕЛЬТА КФ = КФ - ЗЗ,

или ДЕЛЬТА КФ = стр. 490 + стр. 590 - стр.190 - (стр. 210) (+ стр. 390).

ДЕЛЬТА КФн = 20 891 - 20 566 - 224 = 101;

ДЕЛЬТА КФк = 21 082 - 22 097 - 321 = -1336.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ДЕЛЬТА ОИ):

ДЕЛЬТА ОИ = ОИ - ЗЗ,

или ДЕЛЬТА ОИ = стр. 490 + стр. 590 + стр. 610 - стр. 190 - (стр. 210) - (стр. 390).

ДЕЛЬТА ОИн = 20 891 + 147 - 20 566 - 224 = 248;

ДЕЛЬТА ОИк = 21 082 + 221 - 22 097 - 321 = -1115.

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель, рекомендуемый в экономической литературе S(х):

/

S(х) ¦ 1, если х >= 0

<

¦ 0, если х <= 0

\

Можно выделить 4 типа финансового состояния компании.

1. Абсолютно устойчивое финансовое состояние, которое задается условием:

/ ДЕЛЬТА СОС <= 0

¦

< ДЕЛЬТА КФ <= 0

¦

\ ДЕЛЬТА ОИ <= 0

_

Трехмерный показатель ситуации: S = {1, 1, 1}.

Данная ситуация в современных условиях развития экономики встречается редко.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния телерадиокомпании, гарантирующая ее платежеспособность, соответствует следующим условиям:

/ ДЕЛЬТА СОС < 0

¦

< ДЕЛЬТА КФ >= 0

¦

\ ДЕЛЬТА ОИ >= 0,

_

т.е. S = {0,1,1}.

3. Неустойчивое финансовое состояние, возникшее вследствие нарушения платежеспособности, когда остается возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС, сокращения денежной задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

/ ДЕЛЬТА СОС < 0

¦

< ДЕЛЬТА КФ < 0

¦

\ ДЕЛЬТА ОИ >= 0,

_

где S = {0,0,1}.

4. Кризисное финансовое состояние. Велик риск банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже кредиторскую задолженность компании,

_

т.е. S = {0,0,0}.

Сведем данные проведенного анализа абсолютных показателей деятельности телерадиокомпании в табл. 2.

Таблица 2

Анализ финансовой устойчивости телерадиокомпании

за текущий период

тыс. руб.

     
   —————————————————————————T————————————T————————T———————T—————————¬
   |      Показатели        |   Условные |   На   |  На   |Изменения|
   |                        | обозначения| начало | конец |  (+; —) |
   |                        |            |  года  | года  |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |1. Источники формиро—   |            |        |       |         |
   |вания собственных       |   IV р. П  | 21048  | 21274 |   +226  |
   |оборотных средств       |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |2. Внеоборотные активы  |    I р. А  | 20566  | 22097 |   +1531 |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |3.  Наличие собственных |            |        |       |         |
   |оборотных средств       |     СОС    |  325   | —1015 |   —1340 |
   |(стр. 1 — стр. 2)       |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |4. Долгосрочные кредиты |    V р. П  |   —    |   —   |    —    |
   |и заемные средства      |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |5.  Наличие собственных |            |        |       |         |
   |и  долгосрочных заемных |      КФ    |  325   | —1015 |   —1340 |
   |источников формирования |            |        |       |         |
   |средств                 |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |6. Краткосрочные        | Стр. 610   |        |       |         |
   |кредиты и заемные       | VI р. П    |  147   |  221  |     +74 |
   |средства                |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |7. Общая величина       |            |        |       |         |
   |основных источников     |      ОИ    |  472   |  —794 |   —1266 |
   |средств для формирования|            |        |       |         |
   |запасов и затрат        |            |        |       |         |
   |(стр. 5 + стр. 6)       |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |8. Общая величина       |   Стр. 210 |        |       |         |
   |запасов                 |   II р. А  |  224   |   321 |      97 |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |9. ДЕЛЬТА СОС = СОС — ЗЗ| ДЕЛЬТА СОС |  101   | —1336 |   —1437 |
   |(стр. 3 — стр. 8)       |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |10. ДЕЛЬТА КФ = КФ — ЗЗ |  ДЕЛЬТА КФ |  101   | —1336 |   —1437 |
   |(стр. 5 — стр. 8)       |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |11. ДЕЛЬТА ОИ = ОИ — ЗЗ |  ДЕЛЬТА ОИ |  248   | —1115 |   —1363 |
   |(стр. 7 — стр. 8)       |            |        |       |         |
   +————————————————————————+————————————+————————+———————+—————————+
   |12. Трехмерный          |      _     |        |       |         |
   |показатель   финансовой |      S     |        |       |         |
   |             _          |            |        |       |         |
   |устойчивости S =        |            |   (1,  |  (0,  |         |
   |[S{ДЕЛЬТА СОС},         |            |    1,  |   0,  |         |
   |S {ДЕЛЬТА КФ},          |            |    1)  |   0)  |         |
   |S{ДЕЛЬТА ОИ}]           |            |        |       |         |
   L————————————————————————+————————————+————————+———————+——————————
   

Из табл. 2 видно, что в телерадиокомпании на начало года было абсолютно устойчивое финансовое состояние, а на конец - кризисное, что связано с резким ростом в отчетном периоде величины основных средств, переданных ей в качестве бюджетной материальной помощи головным предприятием. В результате этой операции увеличились внеоборотные активы, при этом не были затронуты источники собственных средств. Оптимизация пассивов путем привлечения заемных средств под перспективные проекты, создание фонда развития предприятия, применение к надежным партнерам мер по отсрочке платежа, увеличение доли источников собственных средств в оборотных активах, грамотный подход к планированию хозяйственной деятельности и прогнозированию финансовых потоков - первоочередные действия, которые должно осуществить руководство телерадиокомпании. Однако финансовую устойчивость телерадиокомпании можно также охарактеризовать и с помощью относительных коэффициентов, которые определяются следующими показателями: а) состояние оборотных средств: степень обеспеченности материальных запасов и затрат собственными оборотными средствами; коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент маневренности оборотных средств, коэффициент мобильности всех средств телерадиокомпании и оборотных средств, причем анализируемой телерадиокомпании с бюджетным финансированием следует, на наш взгляд, разделить запасы на приобретенные за счет собственных и за счет бюджетных средств; б) состояние основных фондов: индекс постоянного актива; коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициент износа; коэффициент реальной стоимости имущества; в) степень финансовой независимости: коэффициент автономии; коэффициент отношения заемных и собственных средств. В качестве базы для сравнения с целью выявления слабых и сильных сторон деятельности рассматриваемой компании служат теоретические обоснования или полученные в результате экспертных оценок значения показателей деятельности телерадиокомпании (нормы) за предыдущий период, среднеотраслевые значения показателей, значения показателей деятельности наиболее перспективных телерадиокомпаний. Рассмотрим подробнее каждый из указанных показателей. 1. Степень обеспеченности материальных запасов и затрат собственными оборотными средствами определяется отношением собственных оборотных средств (Соб) к величине запасов и затрат (ЗЗ) (стр. 210 разд.II актива баланса): Соб Кобесп. = ---------- ———— стр. 210 AII где Соб = ПIV - АI + ПV - AIII. Значение К обесп. должно быть равно 0,6 - 0,8, т.е. нормальным можно считать положение, при котором 60 - 80% производственных запасов и затрат формируется за счет собственных оборотных средств. Кобесп. (на начало) = (20 891 - 20 566) : 224 = 1,5, Кобесп. (на конец) = (21 082 - 22 097) : 321 = -3,2 2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К осс) характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для сохранения его финансовой устойчивости. Нормальным считается значение К осс >= 0,1. Коэффициент можно рассчитать по следующей формуле: ПIV - АI Косс = -------- ———— AII Косс (на начало) = (20 891 - 20 566) : 629 = 0,5, Косс (на конец) = (21 082 - 22 097) : 954 = -1,1. Для более реальной оценки финансового состояния компании необходимо рассчитать коэффициент текущей ликвидности, тесно связанный с коэффициентом обеспеченности собственными средствами. Коэффициент текущей ликвидности (К тл) определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов, кроме приобретенных за счет бюджетных средств (итог разд.II актива баланса), к наиболее срочным обязательствам телерадиокомпании в виде краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог разд.VI пассива за вычетом строк 640, 650, 660): AII Ктл = ---------------------------- ———— ПIV - ПVI - стр. 640, 650, 660 Ктл (на начало) = 629 : 20 891 = 0,03, Ктл (на конец) = 954 : 21 082 = 0,05. Структура баланса считается удовлетворительной при Ктл >= 2. Она признается неудовлетворительной, а телерадиокомпания - неплатежеспособной, если один из показателей оказывается ниже своего нормативного значения: Косс < 0,1 и Ктл < 2. Если структура баланса по приведенным показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (Квосст.) за период, равный 6 месяцам: Кф + 6 : Т х (Кф - Кн) Квосст. = ----------------------, Кнормат. где Кф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К тл); Кн - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода; Кнормат. - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (= 2); 6 - период восстановления платежеспособности в месяцах; Т - отчетный период в месяцах (= 3, 6, 9, 12). Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у телерадиокомпании восстановить платежеспособность. Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами имеют значения, соответствующие нормативным, структура баланса телерадиокомпании признается удовлетворительной. В этом случае рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (Кутр.) за период, равный 3 месяцам: Кф + 3 : Т х (Кф - Кн) Кутр. = -------------------- ———— Кнормат. где Кф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (Ктл); Кн - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода; Кнормат. - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (= 2); 3 - период утраты платежеспособности в месяцах; Т - отчетный период в месяцах. Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности (Кутр.) имеет значение меньше 1, то может быть принято решение о том, что телерадиокомпания в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности предприятия). 3. Коэффициент маневренности собственного капитала (Кман.) определяется как отношение величины чистых собственных оборотных активов (ПIV - АI) к величине собственного капитала (ПIV): (ПIV - АI) Кман. = -------- ———— ПIV. Кман. (на начало) = (20 891 - 20 566) : 20 891 = 0,02, Кман. (на конец) = (21 082 - 22 097) : 22 097 = -0,05. Этот коэффициент показывает, какая часть собственных средств телерадиокомпании находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5. 4. Индекс постоянного актива (Кп) характеризует долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств. Он определяется по следующей формуле: I р. А Кп = ----- ———— IV р. П Кп (на начало) = 20 566 : 20 891 = 0,98, Кп (на конец) = 22 097 : 21 082 = 1,05. 5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кд) показывает, насколько интенсивно телерадиокомпания использует заемные средства для обновления и расширения производства. Если капитальные вложения, осуществленные за счет кредитования, приводят к значительному росту пассива, то заемные средства используются эффективно. Коэффициент рассчитывается по следующей формуле: V р. П Кд = ---------------- ———— (IV p. П + V р. П) 6. Коэффициент износа (Ки) отражает степень финансирования за счет износа основных средств (чем дольше они служат, тем больше будет значение рассматриваемого коэффициента) и определяется по следующей формуле: накопленная сумма износа Ки = ---------------------------------------------------- ———— первоначальная балансовая стоимость основных средств Значение коэффициента: Ки > 0,5. 7. Коэффициент реальной стоимости имущества (Крси) отражает долю средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала телерадиокомпании, обеспеченность производственными средствами. Нормативное значение коэффициента равно 0,5 и определяется следующей формулой: (основные средства + сырье, материалы + НЗП + МБП) Крси = ---------------------------------------------------- ———— валюта баланса 8. Коэффициент автономии (финансовой независимости) представляет собой отношение величины собственных средств к итогу баланса: ПIV Кавт. = - ———— Б. Кавт. (на начало) = 20 891 : 21 195 = 0,99, Кавт. (на конец) = 21 082 : 21 495 = 0,98. Нормальное значение показателя, принятое в мировой практике, равно или больше 0,5. Иными словами, если удельный вес собственных средств в итоге баланса равен или больше 50%, то финансирование деятельности телерадиокомпании за счет заемных и привлеченных средств осуществляется в допустимых пределах. Рост коэффициента означает увеличение финансовой независимости. 9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз) - (коэффициент капитализации) рассчитывается по следующей формуле: Кз = (ПV + ПVI - стр. 640, 650, 660) : ПIV. Кз (на начало) = 147 : 20 891 = 0,01, Кз (на конец) = 221 : 21 495 = 0,01. Данное отношение показывает, сколько заемных и привлеченных средств телерадиокомпания затратила на 1 руб. вложений в активы. Нормальным считается соотношение 1 : 2, при котором 1/3 общего объема финансирования сформирована за счет заемных средств. 10. Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) характеризует размер части актива, финансируемой за счет устойчивых источников: (IV р. П + V р. П) Кфу = --------------------- ———— (Б - стр. 390 III р. А)

Оптимальным значением данного коэффициента является 08 - 09, а вызывающим тревогу - ниже 0,75.

Рассчитанные относительные показатели финансовой устойчивости приведены в табл.3.

Таблица 3

Оценка относительных показателей финансовой устойчивости

телерадиокомпании за текущий период

тыс. руб.

     
   ————————————————————T————————T———————————————T————————T——————————¬
   |    Показатель     |Условное|  По состоянию |Измене— |Предлагае—|
   |                   |обозна— +———————T———————+ние     |мая норма |
   |                   |чение   |   на  |   на  |        |          |
   |                   |        | начало|  конец|        |          |
   |                   |        |периода|периода|        |          |
   +———————————————————+————————+———————+———————+————————+——————————+
   |1. Коэффициент     |Косс    |  0,5  |  —1,1 |   —1,6 |   >= 0,1 |
   |обеспеченности     |        |       |       |        |          |
   |собственными       |        |       |       |        |          |
   |средствами         |        |       |       |        |          |
   |2. Коэффициент     |Ктл     |  0,03 |   0,05|   +0,02|   >= 2   |
   |текущей ликвидности|        |       |       |        |          |
   |3. Степень         |Кобесп. |  1,5  |  —3,2 |   —4,7 | 0,6 — 0,8|
   |обеспеченности     |        |       |       |        |          |
   |материальных       |        |       |       |        |          |
   |запасов и затрат   |        |       |       |        |          |
   |собственными       |        |       |       |        |          |
   |оборотными         |        |       |       |        |          |
   |средствами         |        |       |       |        |          |
   |4. Коэффициент     |Кман.   |  0,02 |   —   |   —0,07|      0,5 |
   |маневренности      |        |       |   0,05|        |          |
   |собственного       |        |       |       |        |          |
   |капитала           |        |       |       |        |          |
   |5. Индекс          |Кп      |  0,98 |   1,05|   +0,07|    —     |
   |постоянного актива |        |       |       |        |          |
   |6. Коэффициент     |Кд      |   —   |   —   |    —   |    —     |
   |долгосрочного      |        |       |       |        |          |
   |привлечения заемных|        |       |       |        |          |
   |средств            |        |       |       |        |          |
   |7. Коэффициент     |Ки      | 85,4  |  92   |   +6,6 |          |
   |износа             |        |       |       |        |          |
   |8. Коэффициент     |Крси    |  0,152|   0,09|   —0,06|    > 0,5 |
   |реальной  стоимости|        |       |       |        |          |
   |имущества          |        |       |       |        |          |
   |9. Коэффициент     |Кавт.   |  0,99 |  0,98 |   —0,01|   >= 0,5 |
   |автономии          |        |       |       |        |          |
   |10. Коэффициент    |Кз      |  0,01 |  0,01 |    —   |   1 : 2  |
   |соотношения заемных|        |       |       |        |          |
   |и собственных      |        |       |       |        |          |
   |средств            |        |       |       |        |          |
   |11. Коэффициент    |Кфу     |  0,99 |  0,99 |    —   |  08 — 09 |
   |финансовой         |        |       |       |        |          |
   |устойчивости       |        |       |       |        |          |
   L———————————————————+————————+———————+———————+————————+———————————
   

В результате анализа приведенных в табл.3 показателей деятельности телерадиокомпании можно сделать вывод о ее высокой финансовой независимости. Это не удивительно, так как она финансируется из бюджета и имеет льготы по налогу на добавленную стоимость и налогу на прибыль. В то же время, будучи устойчивым за счет бюджетных дотаций, внутреннее финансовое состояние предприятия является кризисным, т.е., оказавшись по каким-либо причинам без бюджетных дотаций, кредитов и грамотной финансовой политики, предприятие может не выжить. Эта ситуация подтверждается значением коэффициентов автономии и соотношения заемных и собственных средств.

Таким образом, можно сделать следующие выводы.

1. На начало периода обеспеченность предприятия собственными средствами находилась на достаточно высоком уровне (0,5), но к концу года произошло резкое изменение этого показателя (-1,2). Это связано с увеличением значений по статье "Внеоборотные активы" на конец года за счет передачи в виде бюджетной материальной помощи основных средств в размере 1531 тыс. руб. На конец отчетного периода величина источников собственных средств (разд.IV пассива баланса) практически не изменилась (увеличилась на 191 тыс. руб.). Таким образом, оказались не покрытыми собственными источниками необходимые производственные запасы, что может привести компанию к зависимости от заемных источников средств при формировании собственных оборотных активов, полученных от кредитных организаций. При более углубленном анализе необходимо оценить, как и в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и собственную продукцию, как они обеспечивают бесперебойность деятельности предприятия.

2. Значения коэффициентов текущей ликвидности и степени обеспеченности материальных запасов и затрат собственными оборотными средствами незначительны. Напомним, что структура баланса признается неудовлетворительной, а телерадиокомпания - неплатежеспособной, если один из этих показателей оказывается ниже своего нормативного значения: Косс < 0,1 и Ктл < 2. Как видно из табл. 3, значения этих коэффициентов на конец периода намного ниже их допустимой нормы (-1,1 < 0,1 и 0,05 < 2). В данном случае необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности по следующей формуле, где (Квосст. >1):

Кф + 6 : Т х (Кф - Кн)

Квосст. = ----------------------,

Кнормат.

0,05 + 6 : 12 х (0,05 - 0,03)

Квосст. = ----------------------------- = 0,03,

2

(Квосст. < 1).

Итак, период, в течение которого телерадиокомпания будет восстанавливать свою платежеспособность, равен 6 месяцам и более.

3. Низкое значение коэффициента маневренности как на начало периода (0,01), так и на конец (-0,05) означает, что существенная часть собственных средств телерадиокомпании закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность.

4. Увеличение значения индекса постоянного актива на конец года по сравнению с его значением на начало года на 0,07 свидетельствует о том, что телерадиокомпания ведет политику постоянного приобретения внеоборотных активов, при этом не до конца используя возможности уже имеющихся, что негативно влияет на финансовое состояние предприятия. В результате анализа выявился факт простоя большинства технических средств, которые не подлежат модернизации и дальнейшее использование которых невозможно. Например, передвижная техническая станция находится на консервации уже более 2 месяцев, персонал не задействован нигде, зарплата выплачивается, и на нее производятся начисления, а ежемесячная сумма амортизационных отчислений составляет 42 тыс. руб., что соответственно увеличивает себестоимость продукции.

5. С помощью коэффициента износа можно определить, что степень изношенности основных средств на конец периода составляет 92%. В данном случае необходимо пересмотреть политику начисления износа.

6. Снижение коэффициента реальной стоимости имущества на конец периода (0,06) отражает снижение доли средств производства в стоимости имущества, уровня производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственными средствами.

7. Уровень коэффициента автономии как на начало, так и на конец года остается стабильным (0,99), т.е. собственникам принадлежит 99% стоимости имущества. Эти данные свидетельствуют о большой доле собственных средств, авансированных головной Всероссийской государственной телерадиокомпанией для осуществления уставной деятельности, о высокой финансовой независимости.

8. Низкий и неизменный уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств означает, что доля заемных средств в формировании имущества предприятия невысока. Предприятие привлекло заемные средства из расчета 1 коп. на 1 руб. средств, вложенных в активы. Это свидетельствует о высокой финансовой независимости предприятия.

Данная методика может быть использована при анализе финансовой устойчивости телерадиокомпаний. Она позволяет выявить резервы укрепления финансовой устойчивости на основании:

рационального использования внеоборотных активов и производственных запасов;

привлечения заемных источников средств не только из бюджета, но и из других источников под перспективные проекты;

диверсификации производства;

использования обоснованной политики начисления износа основных средств, принадлежащих дочерней телерадиокомпании на праве хозяйственного ведения, и отнесения его на себестоимость продукции головного предприятия;

совершенствования учетно - финансовой политики в вопросах, определяющих финансовую устойчивость предприятия, и др.

Подписано в печать Д.В.Лысенко

29.10.1999 Сочинский государственный университет

туризма и курортного дела

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——