"Предприниматель без образования юридического лица. ПБОЮЛ", 2006, N 9

ПЛЮСЫ И МИНУСЫ РАЗЛИЧНЫХ СПОСОБОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

СВОБОДНОГО КАПИТАЛА

Никто из нас не застрахован от неудач. Даже самый стабильный и прибыльный бизнес может в одночасье рухнуть, и тогда индивидуальный предприниматель может лишиться основного источника доходов. Однако можно жить обеспеченно при любых обстоятельствах, если у вас имеется хороший резервный фонд. Он поможет избежать резкого негативного изменения в уровне жизни.

Или представим, что с денежным резервом у вас все в порядке. Более того, вы успешный предприниматель, получивший по итогам календарного периода существенный доход. Вы совершили текущие потребительские расходы и (или) сформировали затраты вашего бизнеса. У вас остались средства, и вы понимаете, что в данной рыночной ситуации вложения этих денег в обороты предприятия не нужно или что это не принесет заметного эффекта. У вас на руках (счете) имеется вполне приличная сумма, которую вы хотите максимально выгодно "пристроить", но не имеете времени на то, чтобы постоянно этим заниматься.

В обеих ситуациях перед вами стоит задача оптимизации денежных потоков - быстро, эффективно и без лишних трудозатрат. На первый взгляд ее выполнение нереально, однако современные финансовые рынки могут предложить вам целый набор инструментов для сохранения и приумножения заработанных денежных средств. А мы поможем вам разобраться в этом многообразии.

Какой вы инвестор

Для начала важно понять следующее: на свете не существует инвестора, все вложения которого были бы удачны. И это нормально. Удачливого инвестора отличает не отсутствие ошибок, а достигнутый, несмотря на оплошности, положительный результат. И все же многих ошибок можно избежать. Помочь в этом может анализ основных типов инвесторов и промахов, которые они допускают. Ведь лучше учиться на чужих ошибках. В данном случае это еще и гораздо дешевле.

"Кладоискатель". Он хочет найти такой вариант вложения денег, который позволил бы ему достаточно быстро получить большую прибыль. Как правило, речь идет о доходности в 50 - 100 процентов и выше. "Кладоискатель" готов рассматривать любые прибыльные варианты, но он неохотно идет на обсуждение высокого риска, который обычно с ними связан. В российских условиях такой подход не обречен заранее на провал. Однако на цивилизованном фондовом рынке вероятность того, что "Кладоискатель" окажется удачным инвестором, не намного больше вероятности найти настоящий клад.

"Оптимист". Обычно это достаточно образованный человек, осведомленный о том, что в развитых странах многие вкладывают средства в акции, облигации, инвестиционные фонды. Это позволяет деньгам расти и не быть "съеденными" инфляцией, а в старости дополнительный доход от вложений будет очень кстати. Поэтому "Оптимист" готов без оглядки делать то же самое, что и его западный коллега. В этом кроется большая ошибка. Никто не гарантирует инвестору, что даже на цивилизованном рынке его деньги принесут доход и не будут потеряны.

"Пессимист". У него фондовый рынок ассоциируется исключительно с потерями, крахом, падением котировок, разоренными инвесторами. Поэтому он и слышать не хочет ни о чем подобном. Деньги "Пессимиста", как правило, размещены на банковских депозитах либо вложены в недвижимость. Ошибка здесь заключается в том, что в структуре личного капитала "Пессимиста" полностью отсутствуют инструменты фондового рынка. Это делает его капитал в долгосрочном плане менее устойчивым и незащищенным от рисков, связанных с низкой доходностью банковских депозитов, возможным падением цен на недвижимость или ее ликвидностью.

"Доверитель". Его особенностью является стремление доверить управление своими деньгами известной финансовой компании или банку, не вникая в подробности того, куда и почему они будут вложены. Главное, чтобы имя компании, которая управляет деньгами "Доверителя", было известным и престижным. Но со временем "Доверитель" начинает понимать, что хороший финансовый бренд не всегда синоним большого дохода. Многое зависит от правильной постановки задачи, ситуации на рынке, используемых инструментов и многих других факторов.

"Неудачник". Однажды вложив свои деньги, он быстро потерял их (полностью или весомую часть). Дело в том, что чаще всего "Неудачник" вкладывает свои деньги в период расцвета фондового рынка, когда цены максимально близки к пику. Затем происходит неизбежное: рынок падает, и "Неудачник" несет потери. Он не обладает необходимыми знаниями и опытом для работы на фондовом рынке и, возможно, поддался всеобщей эйфории по поводу текущей доходности и тоже решил поучаствовать в этом празднике жизни. И, разумеется, был наказан.

"Игрок". Многочисленные интернет-брокеры позволяют вкладывать деньги, например, на нью-йоркской бирже, сидя за компьютером на своей кухне в Москве. Слабое место "Игрока" - азарт. К "Игроку" следует относиться нормально, но при одном условии: он изначально четко определил сумму, которую может безболезненно потерять, и вкладывает на бирже только эти деньги.

Каким же должен быть "идеальный" инвестор? На наш взгляд, он должен быть на 10 процентов "Кладоискателем" - это отражает нормальное стремление человека к максимальной выгоде. На 20 процентов в "идеальном" инвесторе должен присутствовать "Пессимист", напоминая ему о существующих рисках. Около 15 процентов в этой модели мы бы отдали "Доверителю", который выбирал бы финансовые компании и вникал в суть их предложений. Столько же, 15 процентов, в "идеальном" инвесторе должно быть от "Неудачника", который не даст забыть, что вложение капитала требует терпения и участия профессионалов. И, конечно, нужно быть "Оптимистом", скажем, на 30 - 40 процентов, верить в то, что твой план капиталовложения является эффективным и обязательно принесет желаемый доход. Если у "идеального" инвестора есть время быть "Игроком", то это здорово, но не более чем на 5 - 10 процентов.

Конечно, описанные типы инвесторов, как и модель "идеального" инвестора, достаточно условны. Но вот потери, которые могут принести указанные ошибки, очень даже реальны.

"Домашнее задание" для будущего инвестора

Прежде чем вкладывать деньги, мы бы посоветовали каждому инвестору ответить на ряд важных вопросов.

1. На что впоследствии будут потрачены деньги, которые вы хотите вложить? Это ваши пенсионные деньги? Деньги на приобретение загородного дома, на обучение детей? Или просто свободные средства, которые хотелось бы с пользой "пристроить" на некоторое время? Поверьте, правильная и честная идентификация цели накоплений будет очень полезной.

2. Можете ли вы позволить себе инвестировать деньги на фондовом рынке?

Считается, что человек должен иметь определенный уровень обеспеченности, чтобы вкладывать свободные средства в ценные бумаги.

3. На какой срок вы готовы инвестировать?

Нужно совершенно четко понимать: располагая определенной суммой в течение шести месяцев, года или даже двух лет, в ряд инвестиционных проектов лучше не входить. Дело в том, что предсказать поведение рынка очень сложно. Можно попасть на период спада, и к тому времени, когда понадобятся деньги, их может оказаться намного меньше, чем было вложено.

4. Какое соотношение дохода и риска вы готовы допустить?

Для правильного ответа на этот вопрос очень пригодится идентификация ваших денег. Кроме того, при решении вопроса о допустимом уровне риска важную роль играет и возраст инвестора. Если ему 35 лет и до пенсии еще лет 20 - 25, он может рискнуть. Если уже перевалило за 50, то вряд ли стоит принимать даже минимальный риск. Вот практический совет - вначале задайте себе вопрос: "Сколько денег я готов потерять?" Честный ответ на него и будет приблизительным ответом на вопрос: "На какую доходность мне следует рассчитывать?"

5. Какими возможностями контроля за ходом инвестирования вы бы хотели обладать?

Одни инвесторы нуждаются в постоянном онлайновом доступе к инвестиционному портфелю, другие готовы довольствоваться ежемесячной или ежеквартальной отчетностью.

6. Каким образом происходит наследование вложенных денег?

Пусть это будет формальной предосторожностью, но она необходима. Ведь не зря говорят, что "береженого Бог бережет".

Ответы на эти вопросы помогут вам сформулировать основные требования к инструментам инвестирования. Мы бы выделили следующие:

- это должны быть достаточно развитые и распространенные инструменты.

Поэтому вряд ли вам пригодятся такие экзотические виды, как, скажем, фьючерсы на товары, иностранную валюту, фондовые индексы и т.д.;

- инструмент инвестирования должен обладать определенной информативностью. По этой причине вам вряд ли подойдут акции и долговые обязательства небольших компаний или драгоценные металлы;

- вам не подходят низколиквидные варианты вложения, т.е. те, которые не позволяют быстро получить деньги, потому что они могут вам внезапно понадобиться, например с целью поддержки бизнеса. Это требование еще сократит список благодаря исключению долгосрочных долговых обязательств и некоторых видов срочных сделок.

Основные способы управления деньгами

На основе этих требований мы предлагаем вам следующий список основных способов управления временно свободными денежными средствами:

1. Покупка-продажа акций крупнейших эмитентов.

2. Покупка-продажа облигаций крупнейших заемщиков.

3. Private banking и доверительное управление (доверительное управление почти всегда входит в состав private banking, но может выступать и как самостоятельное предложение).

4. Покупка-продажа паев паевых инвестиционных фондов.

5. Покупка-продажа иностранной валюты на рынке FOREX.

6. Открытие вкладов физических лиц в банках.

Ключевые различия указанных способов заключаются в трех основных параметрах, которые вы для себя должны ранжировать по степени приоритетности:

Риск. Наименее рискованными считаются депозиты физических лиц, если только вы не имеете дела с небольшим банком, у которого вот-вот отзовут лицензию за нелегальный оборот денежных средств. На другом полюсе рискованности находятся акции, как наиболее подверженный колебанию стоимости инструмент. Риск потери в этом случае существенно ниже, чем, скажем, ставки в казино, но вполне реально потерять 10 - 20 процентов от вложения при неудачном стечении обстоятельств.

Доходность - фактор во многом обратно пропорциональный рискованности. Таким образом, акции потенциально более доходный инструмент, чем депозиты и облигации.

Влияние данного критерия оценки привлекательности на выбор инструмента зависит от цели инвестирования. Если вы хотите избежать лишь негативного влияния инфляции, то доходность на уровне 10 - 12 процентов вас вполне устроит. Если вы желаете зарабатывать, скажем, 10 процентов сверху, то это уже около 20 процентов годовых. Возможно, вы рассматриваете инвестирование как дополнительный заработок и требуете такой же высокой рентабельности вложений, как в вашем основном бизнесе. Почему бы нет? Рынок акций регулярно переживает периоды подъема, нет ничего невозможного в ориентире, например, 70 - 80 процентов годовых.

Степень участия в процессе инвестирования. Это позволит выбрать наиболее подходящий инструмент из числа вышеуказанных с учетом ваших возможных временных затрат. У большинства из вас вряд ли есть время для того, чтобы проводить хотя бы 30 - 40 минут в день, изучая статистику и комментарии по фондовому рынку, и уж тем более строить свои собственные технические и фундаментальные стратегии для игры на бирже. В этом случае доверьтесь профессионалам.

Если вы все-таки решили управлять инвестициями самостоятельно, важно понимать, что если вы в силу обстоятельств прекратите постоянно отслеживать ситуацию по покупке акций, облигаций или иностранной валюты, то это может привести к любому исходу, включая самый плачевный.

Теперь давайте охарактеризуем ключевые особенности предложенных инструментов инвестирования.

Покупка-продажа акций крупнейших эмитентов

Если вы решили приобрести акции и стоите перед выбором, какие из них заслуживают вашего внимания в качестве объекта для инвестирования, то вы должны знать, что существует несколько видов акций. На фондовом рынке чаще всего различают следующие категории акций: голубые фишки, копеечные акции, акции стоимости, акции роста, акции дохода, цикличные акции, спекулятивные акции, защитные акции.

Голубыми фишками называют самые популярные акции. Обычно по таким акциям регулярно в течение продолжительного времени выплачиваются дивиденды вне зависимости от того, благополучный год был у компании или неудачный. Кроме того, покупатели голубых фишек вполне могут рассчитывать на невысокий, но стабильный доход в виде прироста капитала в результате роста цен на данные акции.

Копеечные акции получили свое название из-за сравнительно невысокой цены. Именно низкая цена определяет большую привлекательность копеечных акций для индивидуальных инвесторов. Некоторые копеечные акции значительно вырастают в цене, принося своим владельцам баснословные прибыли, однако нередки случаи, когда компании - эмитенты копеечных акций оказываются малорентабельными или вообще терпят банкротство.

Акциями стоимости называют недооцененные акции. Это акции, рыночная цена которых по тем или иным причинам ниже их "внутренней" (справедливой) стоимости, рассчитываемой на основе реальных финансовых показателей компании-эмитента. Недооценка акций иногда объясняется тем, что выпустившая их компания функционирует в отрасли, не привлекательной для инвесторов.

Эмитентом акций роста чаще всего выступают молодые и динамично развивающиеся компании, имеющие высокий потенциал дальнейшего роста. Обычно такие компании вкладывают значительные средства в инновационные разработки и почти полностью реинвестируют полученную прибыль в целях расширения деятельности и увеличения своей рыночной доли, поэтому по их акциям дивиденды если и выплачиваются, то очень низкие.

Покупатели акций роста должны быть готовы пожертвовать текущим доходом (дивидендами) ради будущего приращения капитала. Кроме того, нужно помнить, что рыночная цена акций роста может быть подвержена более значительным колебаниям по сравнению с другими акциями.

Акции дохода привлекают инвесторов, рассчитывающих на получение постоянного дивидендного дохода. Компания способна регулярно выплачивать своим акционерам хорошие дивиденды, если стабильность ее прибыли объясняется, например, конкурентными преимуществами ее товаров или услуг.

Циклическими называются акции тех компаний, результаты деятельности которых зависят от развития экономического цикла, причем для некоторых отраслей существуют свои циклы конъюнктуры. Когда общеэкономические условия складываются благоприятно, прибыль циклической компании растет вместе с котировками ее акций. При ухудшении экономической конъюнктуры прибыль компании снижается, и цены на ее акции начинают падать.

Одной из характеристик спекулятивных акций является неоправданно завышенное соотношение между рыночной ценой и чистой прибылью на акцию. К спекулятивным часто относятся акции, впервые размещаемые на рынке. На них предъявляется ажиотажный спрос, питаемый надеждами на быстрый рост их курсовой стоимости.

Ценовая динамика защитных акций показывает устойчивость в периоды падения на рынке. Их эмитентами являются компании, деятельность которых менее подвержена изменениям экономической конъюнктуры, так как спрос на их продукцию в периоды кризиса почти не снижается. Защитные акции включаются в инвестиционный портфель в качестве страховки от резкого падения стоимости других его составляющих.

Инвестировать в акции можно с двумя основными целями: получения дивидендов или с целью перепродажи. Процесс долгосрочного приобретения ценных бумаг не представляет особой сложности. Совет тут только один: если вы не можете спокойно наблюдать за резкими колебаниями котировок и не менее резкими изменениями стоимости вашего портфеля, вам следует остановиться на акциях компаний-гигантов, уже проверенных временем. Если же вы нацелены на максимальную доходность ваших вложений и готовы взять на себя повышенный риск, объектом вашего внимания могут стать акции малых компаний с большим потенциалом роста.

Нам хотелось бы обратить ваше внимание на куплю-продажу акций на фондовом рынке, или попросту спекуляции. Здесь начинающему инвестору мы настоятельно советуем играть только на акциях крупнейших компаний, или голубых фишках.

Важнейшей особенностью здесь является то, что вы будете самостоятельно принимать решение о том, когда и какие ценные бумаги купить.

Итак, вы - начинающий инвестор, желающий приобрести свои первые акции в надежде приумножить капитал. Естественно, вы уже прочитали ряд финансовых журналов, послушали мнения аналитиков в СМИ и, скорее всего, разрываетесь между множеством заманчивых вариантов. Первоначально вам необходимо найти брокера или трейдера, при помощи которых вы будете осуществлять операции по покупке-продаже акций, потому что самостоятельно это сделать невозможно ввиду законодательных ограничений в области торговли ценными бумагами.

Брокер - это финансовый посредник, занимающийся куплей-продажей ценных бумаг за счет и по поручению клиента. Брокер должен быть официально зарегистрирован биржей. Его взаимоотношения с вами регулируются договором комиссии или поручения. Биржевой брокер не становится собственником ценных бумаг, он получает за работу комиссионные и не несет ответственности за выполнение сделки.

Трейдер - это член биржи, участник биржевой торговли, осуществляющий биржевые сделки за собственный счет по поручению клиента. Возможность торговли за свой счет является ключевым отличием трейдера от брокера, однако для вас эти участники рынка ценных бумаг функционально идентичны.

Мы рекомендуем выбрать в качестве брокера или трейдера крупную компанию (ее филиал) по следующим причинам:

- отсутствует риск использования неотлаженных технологий либо исчезновения контрагента;

- крупные организации предлагают относительно низкие тарифы за свои услуги за счет массовости проводимых операций;

- они могут в дальнейшем предложить новые удобные услуги или их пакет, проведут профессиональное консультирование и т.д.

Следующий шаг - определение обязательных параметров (ориентировочный срок инвестирования, риски выбора и цель вложения).

Ориентировочный срок вложения - это примерный период, в течение которого вам не понадобятся временно свободные денежные средства, которые вы хотите вложить именно в акции.

Риски выбора связаны с внутренним риском, присущим акциям отдельных компаний. Здесь важны фактические колебания курса акций конкретных эмитентов, их рыночная устойчивость и перспективы развития компаний.

Цель вложения - это минимальная доходность, которая вас устроит по окончании периода вложений. Как правило, она устанавливается в процентах годовых и может быть достигнута до намеченного срока. Такое событие служит основанием для досрочной продажи акций, чтобы исключить риск потери запланированной суммы. Единственной причиной отказа от досрочной продажи может стать "радужная" перспектива рынка, когда все аналитики кричат в один голос о предстоящем повышении цен на акции.

Нам кажется, что главным правилом поведения на бирже у неопытного инвестора должно быть следующее: нельзя поддаваться азарту и жадности в ущерб продуманной инвестиционной стратегии.

Какие основные ошибки преследуют начинающего инвестора на фондовом рынке? Постарайтесь не следовать нашим "вредным советам".

"Убедите себя в мысли о вашем исключительном таланте и интуиции в торговле акциями на бирже."

Биржа - весьма специфический способ заработка. Для успеха здесь нужно разбираться в огромном количестве экономических показателей, иметь представление о бизнесе крупнейших предприятий. А также об индикаторах, характеризующих его, положении дел в их отрасли, понимать психологию игроков рынка и, наконец, иметь железные нервы.

А вот технически это действительно очень просто - необходимы лишь компьютер, выход в Интернет и специальная программа, которую легко установит брокер.

Если вы решитесь поучаствовать в консультации и (или) семинаре, посвященном биржевой торговле, не позволяйте надевать вам "розовые очки" по поводу вероятной огромной доходности на рынке акций и той легкости, с которой люди там получают прибыль.

"Приходите на фондовую биржу, чтобы заработать сотни процентов прибыли."

К сожалению, заработки в сотни процентов годовых - всего лишь миф. Нормальная среднерыночная доходность инвесторов в развивающихся странах лежит в пределах 25 - 35 процентов. Последний год инвестирования на российском рынке приучил нас к возможным трехзначным доходностям, однако стоит признать, что это исключение.

На фондовом рынке встречаются люди, способные делать 1000 - 2000 процентов годовых. Это более чем реальный заработок интрадей-трейдера - спекулянта, зарабатывающего деньги на дневных колебаниях цен (на фондовом сленге их еще называют "скальперами"). Очень высокие проценты получаются следующим образом. Дневной прирост акции составил 3,5 процента, тогда в пересчете на годовые выходит, что трейдер получил доходность:

3,5 процента x 365 дней = 1278 процентов годовых.

Правда, нет никакой гарантии, что завтра он с тем же успехом эти деньги не потеряет. И мы помним, что такие доходы требуют изнуряющего восьмичасового рабочего дня перед монитором компьютера.

Новички тоже могут, заглянув несколько раз в течение дня в экран монитора, получить относительно высокий доход. Беда в том, что после пары выгодных сделок приходит ощущение собственной гениальности, а вслед за ним - крупные убытки.

Для желающих торговать "внутри дня" есть еще один неприятный сюрприз: комиссия брокера взимается в процентах от объема операций, так что чем чаще вы совершаете операции, тем больше вам придется платить. Мы бы посоветовали вам торговать в среднесрочном интервале.

"Развейте в себе комплекс неудачного торговца акциями."

На рынке существует миф о том, что профессиональный управляющий активами, например паевым фондом, всегда заработает больше частного инвестора. Это неправда. Соблюдая все правила своей стратегии, частный инвестор имеет неплохие шансы перебить результат менеджеров крупных фондов. Почему это происходит?

- Профессионалы (институциональные инвесторы) обременены различными законодательными ограничениями, способными отразиться на качестве управления.

К примеру, паевой фонд не может дольше определенного срока находиться "в деньгах" (не вкладывать средства), даже если рынок в этот момент падает или же ведет себя нестабильно. У частного инвестора тут явное преимущество.

- Крупные фонды вынуждены покупать или продавать очень большие объемы акций, что сильно отражается на ценах и сроках исполнения их заказов.

Если вам надо совершить сделку стоимостью в несколько тысяч рублей, скорее всего, вам удастся найти контрагента по текущей цене или в паре пунктов от нее. Когда же фонд покупает акции на несколько миллионов рублей, сделка может затянуться на неделю и вызовет значительное отклонение от первоначальной цены. По этой же причине фонды не могут достаточно оперативно реагировать на происходящие на рынке изменения.

"Сильное падение курса акций обязательно сменится адекватным ростом, а рост - падением."

Это неверно, так как на фондовом рынке закон сохранения энергии между акциями не действует. Все ваши инвестиционные решения должны диктоваться анализом и взвешенными решениями, а не наивными предположениями.

Наша практика свидетельствует о том, что при покупке акций, ориентируясь лишь на длительный срок и глубину падения, вы можете получить доход от купли-продажи с вероятностью менее 50 процентов, потому что существует масса факторов, определяющих дальнейшее движение акции. Примером служит недавняя ситуация с акциями холдинга "Северсталь": курс акций за одну торговую сессию вырос на 20 процентов, а потом в течение месяца упал гораздо ниже и до сих пор не может вернуться к начальному значению. Все движения этой бумаги, на наш взгляд, продиктованы текущими договоренностями и решениями менеджмента компании, а не предположениями, вытекающими из тех самых наивных суждений о максимумах и минимумах колебаний. В конце концов, на падение акции влияет отнюдь не сила гравитации.

По поводу покупки падающих в цене акций есть даже брокерская поговорка: "Тот, кто пытается поймать падающий нож, только поранится". Наш совет - берегите руки от ножа, дождитесь, пока курс развернется в другую сторону.

Купля-продажа облигаций крупнейших заемщиков

Ситуация с облигациями с точки зрения торговли ими на фондовом рынке аналогична работе с акциями, но имеет свои особенности.

Облигация, в отличие от акции, - долговая ценная бумага, являющаяся для предприятия, выпускающего (эмитирующего) ее, аналогом кредита. Эмитентами облигаций могут выступать правительство, государственные агентства и организации, местные органы власти, корпорации.

Купив облигацию компании-эмитента, вы становитесь ее кредитором. Эмитент обязуется выплатить держателю облигации по окончании срока ее обращения номинальную стоимость облигации и заранее известный или легко прогнозируемый стабильный доход в виде процентов от номинальной стоимости. В других случаях облигации продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашаются по номиналу. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью и есть доход инвестора.

Этот инструмент очень похож на банковский вклад. Деньги в него вкладываются на определенный срок под заранее известный процент. Но у облигаций есть два основных преимущества: как правило, более высокая доходность по корпоративным выпускам облигаций и возможность забрать деньги без потери набежавших процентов. Если при досрочном закрытии депозита в банке проценты теряются, то инвестиции в облигации полностью ликвидны. Их всегда можно продать без потери причитающихся процентов за каждый день владения облигацией.

Инвестиции в облигации - это наиболее надежное вложение средств на рынке ценных бумаг. Этот инструмент рекомендуется для тех, кому важна полная сохранность капитала с доходом несколько выше, чем по вкладу в банке. Это идеальный вариант для консервативного инвестора.

Более агрессивные инвесторы используют облигации для осуществления торговых сделок, преследуя цель получить максимально возможный доход через продажу облигаций по цене, превышающей цену их покупки.

Здесь важно понимать, что ценовые колебания на этом рынке несопоставимо малы по сравнению с активной динамикой котировок акций. Доходность корпоративных облигаций колеблется от 8 до 18 процентов в зависимости от надежности эмитента облигаций. На рынке обращается большое разнообразие выпусков облигаций, из которых инвестор может выбрать наилучшее для себя сочетание доходности и риска.

Надежность корпоративных облигаций может колебаться в зависимости от заемщика и способа обеспечения.

В зависимости от обеспечения различают следующие виды облигаций:

- обязательства, обеспеченные финансовыми активами компании;

- конвертируемые облигации, которые дают своему держателю право обменять их на другие бумаги (чаще всего - обыкновенные акции) того же эмитента;

- дебентуры, или долговые обязательства, обеспеченные репутацией заемщика;

- гарантированные облигации, поручителем по которым выступает не эмитент, а третье лицо;

- доходные облигации, процент по которым выплачивается лишь при условии, что компания-эмитент имеет достаточную прибыль;

- "мусорные" (бросовые) облигации, которые сочетают обещание высокой доходности с высоким риском неплатежа со стороны заемщика;

- облигации, обеспеченные ипотекой на земельные участки или здания.

Предложение корпоративных облигаций чаще всего осуществляется по схеме первичного публичного размещения (IPO) через специальных посредников, которые подписываются на весь выпуск и размещают его среди широкого круга инвесторов. Затем облигации свободно обращаются на вторичном рынке.

Государственные облигации РФ (ОФЗ) более надежны, но они не представляют интереса для частного инвестора ввиду их низкой доходности (около 8% годовых).

О том, какие еще есть у индивидуального предпринимателя способы заработать деньги (например, работа на рынке FOREX, трасты, купля-продажа паев), вы можете узнать из продолжения статьи, которое будет опубликовано в следующем номере.

Д.А.Хмелюк

Банкир

А.А.Дегтеревская

Юрист

Подписано в печать

24.08.2006

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——