"Финансовая газета", N 23, 2000

ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ: КАК ЕЕ РАССЧИТАТЬ

(Окончание. Начало см. "Финансовая газета",

N N 21, 22, 2000)

Пример N 5. Облигации и акции АО "АВС" котируются на бирже. Рыночная цена одной облигации составляет 450 руб., рыночная цена одной акции - 1100 руб. Остальные данные взяты из примера N 4.

При обмене облигаций на акции, принимая во внимание рыночную стоимость акций и облигаций, владелец облигаций взамен отданных 900 руб. получает 1100 руб. Таким образом, за пакет из 100 акций справедливой стоимостью 110 000 руб., которые потенциально могут быть выпущены при конвертации в акции всех облигаций, компания при существующих рыночных условиях получила бы актив в виде уменьшения своих обязательств по облигациям справедливой стоимостью в 90 000 руб.

Для целей расчета разводненной прибыли на акцию считаем, что часть из выпущенных 100 акций была размещена по рыночной стоимости, оставшиеся акции были размещены бесплатно. Количество акций, размещенных по рыночной стоимости = 100 х 90 000 / / 110 000 = 82 акции. Остальные 18 акций считаются размещенными бесплатно.

Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении для расчета базовой прибыли на акцию = 1715 (см. пример N 3).

Средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении для расчета разводненной прибыли на акцию = 1715 + 18 = 1733.

Шаг N 9. Определение эффекта КЦБ

Конвертируемые ценные бумаги и договоры могут иметь как разводняющий, так и антиразводняющий эффект. Если КЦБ имеют разводняющий эффект, это означает, что в случае их конвертации прибыль на акцию уменьшится (убыток увеличится). Если, напротив, они имеют антиразводняющий эффект, в результате их конвертации в обыкновенные акции прибыль на акцию увеличится (убыток уменьшится). Важно уяснить, что в расчет разводненной прибыли на акцию принимаются только акции с разводняющим эффектом. При этом акции с антиразводняющим эффектом вообще никак не учитываются, как если бы общество их не выпускало. Для того чтобы понять, почему используется именно такой подход, следует вспомнить, что величина разводненной прибыли на акцию показывает потенциальное максимальное уменьшение прибыли на акцию в результате конвертации КЦБ. В случае, когда у компании имеется несколько видов КЦБ и при этом часть из них имеет разводняющий, а часть - антиразводняющий эффекты, максимально возможная степень разводнения прибыли будет достигнута при одновременном соблюдении двух условий:

все КЦБ с разводняющим эффектом будут конвертированы в обыкновенные акции;

все КЦБ с антиразводняющим эффектом не будут конвертированы в обыкновенные акции.

Таким образом, КЦБ с антиразводняющим эффектом при расчете разводненной прибыли на акцию игнорируются.

     
                    —————————————————————————————————¬
                    | Конвертируемые  ценные  бумаги |
                    |        и договоры имеют        |
                    L———T———————————————————————T—————
   

¦ ¦

\ / \ /

     
       ———————————————————————¬           ——————————————————————————¬
       | Разводняющий эффект  |           | Антиразводняющий эффект |
       L——————————T————————————           L————————————T—————————————
   

¦ ¦

\ / \ /

     
       ———————————————————————¬           ——————————————————————————¬
       | Принимаются в расчет |           | Не принимаются в расчет |
       |    разводненной      |           |      разводненной       |
       |  прибыли на акцию    |           |    прибыли на акцию     |
       L——————————T————————————           L————————————T—————————————
   

¦ ¦ ¦ ----------------------¬ ¦ L------->¦ Переход к шагу N 10 ¦<--- ———— L-------------------- ———— Чтобы определить, разводняющий или антиразводняющий эффект имеют выпущенные (заключенные) обществом КЦБ, необходимо знать три основных правила. Правило первое. КЦБ следует рассматривать отдельно по каждому виду и выпуску. При этом определяются следующие величины: потенциальный прирост чистой прибыли в результате конвертации КЦБ (ППП); потенциальный прирост количества обыкновенных акций в обращении в результате конвертации КЦБ (ППА); отношение потенциального прироста прибыли к потенциальному приросту акций в обращении (ППП / ППА). Полученные значения ППП / ППА располагаем в порядке возрастания от наименьшей величины до наибольшей и, таким образом, получаем последовательность для определения разводняющего и антиразводняющего эффекта КЦБ. Правило второе. Корректировка в формуле расчета базовой прибыли на акцию значений числителя (чистой прибыли) и знаменателя (средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении) производится для каждого вида и выпуска КЦБ отдельно, в последовательности возрастания ППП / ППА. Числитель увеличивается на величину потенциального прироста прибыли, а знаменатель - на величину потенциального прироста обыкновенных акций в обращении в результате конвертации КЦБ определенного вида и выпуска. Таким образом, для каждого вида и выпуска КЦБ рассчитывается скорректированная величина прибыли на акцию. Правило третье. Если прибыль на акцию в результате конвертации КЦБ увеличивается, они носят антиразводняющий эффект, если уменьшается - разводняющий. Для расчета разводненной прибыли на акцию отбираем те выпуски и виды КЦБ, которые имеют разводняющий эффект, и корректируем числитель и знаменатель в формуле расчета базовой прибыли на акцию на соответствующие значения потенциального прироста прибыли и потенциального прироста акций в обращении. Шаг N 10. Расчет разводненной прибыли на акцию Чистая разводненная прибыль (шаг N 8) Разводненная прибыль = ------------------------- ———— на акцию Разводненное СКА (шаг N 9)

Пример N 6. Расчет разводненной прибыли на акцию приведен в табл. 4.

Таблица 4

     
   —————————————————————————————————————————————————————————————————¬
   |                       Общие данные                             |
   +———————————————————————————————————————————————————T————————————+
   |Чистая   прибыль  общества  "ААА"  за   1999   г., |127 000 руб.|
   |уменьшенная     на     сумму     дивидендов     по |            |
   |привилегированным акциям                           |            |
   +———————————————————————————————————————————————————+————————————+
   |Средневзвешенное  количество  обыкновенных  акций, |  1733 шт.  |
   |находящихся в обращении в течение 1999 г.          |            |
   +———————————————————————————————————————————————————+————————————+
   |Базовая прибыль на акцию                           |  73,2 руб. |
   +———————————————————————————————————————————————————+————————————+
   |Средневзвешенная    рыночная    стоимость    одной |  1100 руб. |
   |обыкновенной акции                                 |            |
   +———————————————————————————————————————————————————+————————————+
   |Обществом   размещены  до  отчетного   периода   и |            |
   |находятся в обращении:                             |            |
   |Опционы   на   приобретение   обыкновенных   акций |  1000 шт.  |
   |общества по цене 1000 руб.                         |            |
   +———————————————————————————————————————————————————+————————————+
   |Привилегированные    акции,    конвертируемые    в |  1000 шт.  |
   |обыкновенные   акции   в   пропорции    10:1,    с |            |
   |фиксированным дивидендом 10 руб. на акцию          |            |
   +———————————————————————————————————————————————————+————————————+
   |10%—ные  облигации, конвертируемые в  обыкновенные |   200 шт.  |
   |акции,  номинальной стоимостью  500,  2  облигации |            |
   |конвертируются в 1 обыкновенную акцию              |            |
   +———————————————————————————————————————————————————+————————————+
   |Расчет потенциального прироста прибыли  (ППП)  и  потенциального|
   |прироста средневзвешенного количества акций в обращении (ППА)   |
   +——————————————————————————————————T—————————————————————————————+
   |Опционы:                          |                             |
   |ППП                               |            0                |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |ППА                               |1000 х (1100 — 100) / 1100 = |
   |                                  |90 шт.                       |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |ППП / ППА                         |            0                |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |Конвертируемые                    |                             |
   |привилегированные акции:          |                             |
   |ППП                               |       10 000 руб.           |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |ППА                               |         100 шт.             |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |ППП / ППА                         | 10 000 / 100 = 100 руб./шт. |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |Конвертируемые облигации:         |                             |
   |ППП    за    счет    экономии  на | 100 000 х 0,1= 10 000 руб.  |
   |выплачиваемых     процентах   по  |                             |
   |облигациям (см. пример N 4)       |                             |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |Потенциальное уменьшение прибыли в|   10 000 х 0,3 = 3000 руб.  |
   |связи  с  потерей  сумм  налоговой|                             |
   |экономии  на  выплате процентов по|                             |
   |облигациям  при ставке  налога 30%|                             |
   |(см. пример N 4)                  |                             |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |Итоговый ППП                      |   10000 — 3000 = 7000 руб.  |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |ППА                               |      200 х 0,5 = 100 шт.    |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |ППП / ППА                         |   7000 / 100 = 70 руб./шт.  |
   +——————————————————————————————————+—————————————————————————————+
   |Последовательность для   определения   разводняющего    эффекта:|
   |опционы, конвертируемые облигации, привилегированные акции      |
   +————————————————————————————————————————————————————————————————+
   |   Определение КЦБ с разводняющим и антиразводняющим эффектом   |
   +———————————————T—————————————————T———————————————T——————————————+
   |  Наименование |Числитель (чистая|Знаменатель    |   Прибыль    |
   |               |  прибыль, руб.) |(средневзвешен—|   на акцию   |
   |               |                 |ное количество |  (руб./шт.)  |
   |               |                 |акций в обраще—|              |
   |               |                 |нии, шт.)      |              |
   +———————————————+—————————————————+———————————————+——————————————+
   |Опционы        |127 000 + 0 =    |1733 + 90 =    |127 000 / 1823|
   |               |127 000          |1823           |= 69,7        |
   |               |                 |               |имеет развод— |
   |               |                 |               |няющий эффект |
   +———————————————+—————————————————+———————————————+——————————————+
   |Конвертируе—   |127 000 + 7000 = |1823 + 100 =   |127 000 / 1923|
   |мые облигации  |134 000          |1923           |= 66,0        |
   |               |                 |               |имеет развод— |
   |               |                 |               |няющий эффект |
   +———————————————+—————————————————+———————————————+——————————————+
   |Конвертируемые |134 000 +        |1923  + 100  = |144 000 / 2023|
   |привилегиро—   |10 000 = 144 000 |2023           |= 71,2        |
   |ванные акции   |                 |               |имеет анти—   |
   |               |                 |               |разводняющий  |
   |               |                 |               |эффект        |
   +———————————————+—————————————————+———————————————+——————————————+
   |Разводненная прибыль на акцию  определяется  как  наименьшее  из|
   |значений  прибыли на акцию,  рассчитанных в разд.5 (максимальный|
   |эффект разводнения)                                             |
   +—————————————————————————————————————————————————T——————————————+
   |Разводненная прибыль на акцию                    |     66,0     |
   L—————————————————————————————————————————————————+———————————————
   

Представление информации о прибыли на акцию

в бухгалтерской отчетности компании

При раскрытии информации о прибыли на акцию в бухгалтерской отчетности организации важно решить два основных вопроса:

какую информацию необходимо и целесообразно раскрывать в отчетности;

в какой форме раскрывать эту информацию.

С точки зрения пользователя финансовой отчетности информация, представляемая в отчетности, должна быть полезной и необходимой для принятия им экономических решений. Таким образом, при решении вышеперечисленных вопросов помимо учета тех положений, которые даны в Рекомендациях, следует также исходить из принципа:

существенности представляемой информации; информация является существенной в том случае, если ее пропуск (непредставление) в отчетности может повлиять на принятие пользователями отчетности экономических решений;

уместности представляемой информации; информация является уместной в том случае, если она помогает пользователю отчетности принимать решения, делать оценки фактов хозяйственной деятельности.

Значения базовой и разводненной прибыли на акцию представляются в отчетности отдельно как в Отчете о прибылях и убытках (дополнительно введенным строками), так и в пояснениях к нему в зависимости от желания общества. Остальную (дополнительную) существенную информацию, представляемую в соответствии с разд.IV Рекомендаций, раскрывают в пояснениях к бухгалтерской отчетности.

В случае, если в отчетном году общество осуществило бесплатный или премиальный выпуски, данные о прибыли на акцию за предшествующие отчетному годы, представленные в отчетности, корректируются таким образом, как если бы эти события произошли в начале самого раннего периода из представленных в отчетности. Это означает, что те корректировки, которые в примерах N N 2 и 3 (п.п.7 и 8 Рекомендаций) были сделаны применительно к отчетному периоду, следует сделать также для предшествующих периодов; если такие выпуски имели место в период после отчетной даты, но до даты подписания бухгалтерской отчетности, данные о прибыли на акцию за представленные в отчетности периоды подлежат корректировке с учетом этих выпусков в соответствии с порядком, представленным в примерах N N 2 и 3 (п.п.7 и 8 Рекомендаций).

Общество может раскрыть иную информацию, которую оно посчитает существенной, например о порядке расчета прибыли на акцию и основных факторах, влияющих на ее расчет.

Пример N 7. Представление информации о прибыли на акцию в Отчете о прибылях и убытках показано в табл. 5.

Таблица 5

(руб.)

     
   ——————————————————————————————————————————T——————————————————————¬
   |        Наименование показателя          |          Год         |
   |                                         +———————————T——————————+
   |                                         |   1999    |   1998   |
   +—————————————————————————————————————————+———————————+——————————+
   |Прибыль (убыток) от обычной деятельности |  134 000  |  67 000  |
   +—————————————————————————————————————————+———————————+——————————+
   |Чрезвычайные доходы                      |    3 000  |     —    |
   +—————————————————————————————————————————+———————————+——————————+
   |Чрезвычайные расходы                     |     —     |  (3000)  |
   +—————————————————————————————————————————+———————————+——————————+
   |Чистая прибыль (нераспределенная прибыль |  137 000  |  64 000  |
   |(непокрытый убыток) за период            |           |          |
   +—————————————————————————————————————————+———————————+——————————+
   |Базовая прибыль на акцию                 |       73,2|      53,0|
   +—————————————————————————————————————————+———————————+——————————+
   |Разводненная прибыль на акцию            |       66,0|      49,0|
   L—————————————————————————————————————————+———————————+———————————
   

Пояснения к бухгалтерской отчетности. Базовая прибыль на акцию показывает, какова величина чистой прибыли общества, приходящаяся на одну обыкновенную акцию общества в обращении. Базовая прибыль (убыток) на акцию определяется как отношение базовой прибыли (убытка) отчетного периода к средневзвешенному количеству обыкновенных акций, находящихся в обращении в течение отчетного периода. В свою очередь базовая прибыль (убыток) отчетного периода определяется путем вычитания из прибыли (убытка) отчетного периода, остающейся в распоряжении организации после налогообложения и других обязательных платежей, сумм начисленных дивидендов по привилегированным акциям (табл. 6).

Таблица 6

     
   —————T———————————————————————————————————————T———————————————————¬
   |  N |        Наименование показателя        |        Год        |
   | п/п|                                       +—————————T—————————+
   |    |                                       |   1999  |  1998   |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  1 |Чистая    прибыль   (нераспределенная  | 137 000 |  64 000 |
   |    |прибыль (непокрытый убыток) за период  |         |         |
   |    |(руб.)                                 |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  2 |Дивиденды     по    привилегированным  |  10 000 |   8 000 |
   |    |акциям, начисленные за период (руб.)   |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  3 |Базовая  чистая прибыль  (убыток)  за  | 127 000 |  56 000 |
   |    |период (руб.) : 3 = 1 — 2              |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  4 |Средневзвешенное           количество  |   1 733 |   1 050 |
   |    |обыкновенных  акций,  находящихся   в  |         |         |
   |    |обращении в течение периода (шт.)      |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  5 |Базовая прибыль на акцию (руб.) : 5  = |    73,2 |    53,0 |
   |    |3 : 4                                  |         |         |
   L————+———————————————————————————————————————+—————————+——————————
   

Разводненная прибыль на акцию показывает, какова может быть минимальная величина чистой прибыли, приходящаяся на одну обыкновенную акцию общества в обращении, в случае если общество выполнит все свои обязательства, имеющиеся на отчетную дату, в отношении выпуска новых акций в обращение.

При расчете разводненной прибыли на акцию предполагается, что общество при выполнении определенных условий может быть обязано выпустить обыкновенные акции.

Обществом были выпущены в обращение следующие виды конвертируемых ценных бумаг и договоров:

в 1996 г. - 1000 привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные в пропорции 1 обыкновенная акции за 10 привилегированных;

в 1997 г. - 200 облигаций, конвертируемых в обыкновенные акции в пропорции 1 обыкновенная акция за 2 облигации; купонная ставка - 10%, номинальная стоимость облигации - 500 руб;

в 1998 г. общество выпустило опционы на приобретение собственных акций по цене 1000 руб. за акцию.

Основные показатели для расчета разводненной прибыли на акцию приведены в табл. 7.

Таблица 7

     
   —————T———————————————————————————————————————T———————————————————¬
   |  N |       Наименование показателя         |        Год        |
   | п/п|                                       +—————————T—————————+
   |    |                                       |   1999  |  1998   |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  1 |Базовая   чистая   прибыль   (убыток)  | 127 000 |  56 000 |
   |    |(руб.)                                 |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  2 |Корректировка базовой чистой  прибыли  |   7 000 |   3 100 |
   |    |(убытка)   для  расчета  разводненной  |         |         |
   |    |прибыли на акцию (руб.)                |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  3 |Чистая  прибыль (убыток) для  расчета  | 134 000 |  59 100 |
   |    |разводненной прибыли на акцию (руб.):  |         |         |
   |    |3 = 1 + 2                              |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  4 |Средневзвешенное           количество  |   1 733 |   1 050 |
   |    |обыкновенных акций в обращении (шт.)   |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  5 |Корректировка       средневзвешенного  |     190 |     156 |
   |    |количества    акций    для    расчета  |         |         |
   |    |разводненной прибыли на акцию (шт.)    |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  6 |Средневзвешенное           количество  |   1 833 |   1 206 |
   |    |обыкновенных  акций в  обращении  для  |         |         |
   |    |расчета разводненной прибыли на акцию  |         |         |
   |    |(шт.): 6 = 4 + 5                       |         |         |
   +————+———————————————————————————————————————+—————————+—————————+
   |  7 |Разводненная прибыль на акцию (руб.)   |   66,0  |   49,0  |
   L————+———————————————————————————————————————+—————————+——————————
   

Подписано в печать Л.Горбатова

31.05.2000 Начальник управления

методологии финансовой информации

и отчетности ФКЦБ России,

член подкомитета по развивающимся

рынкам при Комитете по международным

стандартам финансовой отчетности,

к.э.н.

     
   ——————————————————————————————————————————————————————————————————
————————————————————
——